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「dafabet娱乐场经典下载」超千亿美金的大市场,这家公司拐点确立,目标价高于现价41%

2020-01-09 14:16:37来 源:龙虎娱乐官网      评论:0 点击:1372

「dafabet娱乐场经典下载」超千亿美金的大市场,这家公司拐点确立,目标价高于现价41%

dafabet娱乐场经典下载,主要观点

一、市场空间:专业音视频厂商,对标国际巨头还有20倍空间,天花板远未到来

二、核心竞争力:高研发构筑高技术壁垒,占据行业核心地位,毛利率显著高于同行

三、成长逻辑:新的产品线、新的下游扩大收入盘,国产替代率不断提高增强盈利

四、催化剂:5g落地促进超高清视频产业进入爆发期,发行可转债加速成长

五、盈利预测:盈利拐点确立,增速65%,目标价45.8元,高于现价41%

相关标的:淳中科技

一、市场空间:专业音视频厂商,对标国际巨头还有20倍空间,天花板远未到来

1、公司是专业音视频行业设备及解决方案提供商,下游涉及多个核心领域

公司是国内领先的显控系统设备及解决方案提供商,属于专业音视频行业。从下游应用来看,公司产品主要适用于指挥控制室、会议室及展览展示厅等多媒体视讯场景,广泛应用于军事、政治、经济、科教、文化等领域,下游行业主要涉及国防军队、公安武警、展览展示、能源、交通、金融、广电、气象等。无论是什么显示屏幕(比如小间距led、lcd、投影仪等),均可以使用公司的显控产品。

2、全球专业音视频市场规模已远超千亿美元,未来仍有望保持稳定增长

根据视听和集成体验联盟(avixa)发布的《2018年音视频行业展望和趋势分析(iota)全球摘要》预测,音视频行业2017年全球市场规模为1790亿美元,预计到2023年将超过2290亿美元,年复合增长率(cagr)将达到4.3%。

3、对标国际专业音视频厂商,淳中科技还有20倍空间

2018年全年国际一线品牌barco实现销售额10.29亿欧元(约80亿人民币),而淳中科技的销售额仅为2.76亿人民币,不足barco的1/20。行业天花板还远未到来。

二、核心竞争力:高研发构筑高技术壁垒,占据行业核心地位,毛利率显著高于同行

1、公司的核心竞争力在于领先的技术,为一系列标志性项目提供了设备及解决方案

技术覆盖数据预处理、数据后处理、图像融合处理、码流接入等操作。公司先后为g20峰会、博鳌论坛、厦门金砖会议、中国人民解放军90周年和基地阅兵、内蒙古自治区成立70周年、青岛上合峰会、国家电力投资集团、国家气象局等一系列标志性项目提供了显控一体化解决方案,充分彰显技术实力。

2、研发投入占比逐年稳步提升

3、高技术门槛打造高毛利率

三、成长逻辑:新的产品线、新的下游扩大收入盘,国产替代率不断提高增强盈利

1、拓展研发新的产品线

与国际品牌extron/barco相比,公司的产品线还有较大差距,未来无延时的nyx纯分布式产品,可以为客户提供更无损的体验,有效促进业务增长。

2、拓展下游应用行业,从2g向2b和2c进军,取得更大市场

目前公司收入中超过50%均来自于g端客户,前三大最终应用行业为国防军队、公安武警和政府。公司的业务逐渐向b端和c端拓展,华为、阿里、腾讯等标杆 to b 项目也合作落地。对标国际竞争对手,extron/barco主要面向2b市场,下游应用场景广泛。

3、 外资占据主要市场,公司把握国产替代新机遇

1)在专业会议等领域,amx、crestron、extron等国外厂商凭借着先发优势,在国内拥有稳定的渠道和客户群体,仍占据着较大的市场份额,国产替代具有较大的市场空间。

2)中美贸易战背景下,政府采购逐渐偏向国产厂商,淳中科技作为国内核心领先厂商有望受益国产替代。

四、催化剂:5g落地促进超高清视频产业进入爆发期,发行可转债加速成长

1、5g落地,国内高清视频服务产业复合增长率90%

到2022 年,电视机、高清面板等硬件产业产值将达到15,681.7亿元,复合增长率为20%;宽带建设、视频制作等相关产业产值将达到10,386.2亿元,复合增长率为80%;有关应用和服务产业产值将达到7,546.2亿元,复合增长率为90%。

随着前端设备和核心器件的产业化、4k/8k 终端产品普及、标准体系建设、4k 频道和内容供给、超高清视频用户规模、行业应用推广等具体方案的提出,公司未来将受益于超高清视频产业的快速、健康、有序发展。

2、发行3亿可转债,有利于加速成长

公司公告拟发行可转债不超过3亿元,投向专业音视频处理芯片研发及产业化项目、营销网络建设项目以及补充流动资金,分别使用募集资金2亿、4635万以及5365万元。此次发行可转债体现公司对成长前景充满信心,有利于提升产品及市场竞争力,未来持续高增长可期。

五、盈利预测:盈利拐点确立,增速65%,目标价45.8元,高于现价41%

公司的成长逻辑已逐渐验证,而此次发行可转债有利于持续提升竞争力,我们维持预测19-21年归母净利润为1.40亿、1.87亿、2.34亿元,对应pe为29倍、22倍、18倍,维持目标价45.8元,维持“强推”评级。

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